炒股就看金麒麟分析师研报，权威 ，专业
，及时，全面 ，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：尧望后势

　　根据港交所托管机构拆分来看
，5月以来（5.4-5.6），恒指上涨3.3% ，恒科上涨5.1%，期间（不含ETF）
，南下净流出35.4亿港元，国际中介加仓40.6亿 ，中资中介加仓0.1亿
，香港本地中介加仓12.9亿 。

　　行业方面，南下加仓黄金及贵金属
、石油及天然气和工业工程较多 ，主要流出软件服务、资讯科技器材和药品及生物科技
，国际中介加仓专半导体 、资讯科技器材和专业零售，以减仓银行
、家庭电器及用品和媒体及娱乐为主
。

　　个股方面 ，南下买入泡泡玛特、腾讯 、小米、中国人寿和中海油较多
，主要抛售中国移动
、紫金矿业、阿里 、中国宏桥和信达生物，国际中介主要加仓阿里
、中国移动、英诺赛科 、资金矿业和中国宏桥 ，减仓腾讯
、小米、泡泡玛特 、快手和B站较多。

　　近期行业和个股配置上一些值得关注的变化和趋势包括：1）外资是恒科反弹的主力做多资金
，内资则延续减仓互联网；2）创新药的底部震荡是因为南下转为减仓，以信达和石药为主；3）尽管股价底部反弹 ，但内外资同时卖出泡泡玛特；4）内外资共振加仓半导体；5）外资继续减仓宁德时代 。

　　外资方面，根据EPFR数据
，本周被动外资转为减仓3.8亿美元，背后可能是对冲基金等灵活资金在4月积累较多浮盈后的兑现行为
。另一方面 ，主动基金近两个月以来首次回流港股
，规模为0.42亿美元（全球基金继续增配，主要是海外China fund回流）。

　　关于外资流入的持续性 ，有两个值得注意的点 。第一
，2019-2021年，China fund流入港股规模近180亿美元 ，远超其他类型产品
，意味着专注投资中国的海外基金是外资“上量”的关键。第二，2023年以来 ，China fund的每一次加仓似乎都对应市场的高点（今年1月底
、去年10月初、去年3月中 、24年10月初
、25年5月中、23年6月下）
，因此不持续的赚钱效应导致其流入持续性偏弱
。

　　内资方面，南下资金在股价反弹中卖出 ，且高机构持仓占比ETF仍在被净赎回（以减仓科技为主），反映其对港股的信心仍有待修复。

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体
，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述 。文章内容仅供参考 ，不构成投资建议
。投资者据此操作
，风险自担。